A partire dal 15 maggio 2000 è attivo il Trading After Hours (TAH) della Borsa italiana, prima Borsa europea a lanciare un mercato regolamentato "serale". In una prima fase, tale sessione sarà attiva dalle ore 18:00 alle 20:30 (gli ordini potranno essere comunque accettati a partire dalle ore 17:52 circa); in un secondo tempo l’orario di negoziazione verrà esteso fino alle ore 22:00. I titoli trattati saranno inizialmente quelli del MIB30 e del MIDEX (c.d. strumenti finanziari "liquidi"), del NUOVO MERCATO ed i Covered Warrant.

Per quanto riguarda le oscillazioni di prezzo (rispetto al prezzo di riferimento calcolato al termine della seduta diurna) le proposte di negoziazione saranno ammesse nella misura massima del +-10% per i titoli azionari relativi al MIB30, al MIDEX e al Nuovo Mercato e +-90% per i Covered Warrant. Il Mercato, al fine di evitare forti oscillazioni delle quotazioni, ha previsto la sospensione dei titoli trattati quando il prezzo dell’ ultimo contratto valido subisce uno scostamento, rispetto al prezzo di riferimento calcolato al termine della seduta diurna, superiore al +-3,5% per le azioni e +- 30% per i Covered Warrant. Ciò significa che sarà possibile concludere contratti con scostamenti di prezzo superiori alle percentuali previste al punto precedente qualora il titolo sia oggetto di riammissione con banda allargata, conseguente alla sospensione di mercato per raggiungimento dell' oscillazione massima consentita del +-3,5% in caso di azioni e +-90% per i Covered Warrant. Questo per tutelare l’ investitore e assicurare un processo di formazione dei prezzi affidabile, pur consentendo una volatilità che è nella norma dei mercati azionari. L' ineseguito degli ordini immessi nel sistema con prezzi superiori alla fascia del +-10% per le azioni e +-90% per i Covered Warrant verrà comunicato dalla SIM solamente alla chiusura della sessione di mercato, tenendo quindi impegnate le disponibilità sui c/c (in caso di Acquisto) o sui dossier titoli (in caso di Vendita) fino a quel momento

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Gli indici di borsa (MIB30, MIDEX, MIBTEL) continueranno ad essere aggiornati ma solo a titolo informativo, dato che le aperture della sessione diurna (MTA) saranno calcolate in base ai prezzi di riferimento delle 17:30. Nel mercato After Hours vengono calcolati specifici indici (MIBTEL-s, MIB30-s e MIDEX-s) che replicano le modalità di calcolo di MIBTEL, MIB30 e MIDEX, partendo dai valori delle 17:30 degli stessi; a fine serata viene calcolato un indicatore di tendenza dell’ andamento giornaliero del mercato TAH.

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Il concetto chiave è che le due sessioni (MTA e TAH) sono separate: gli ordini disposti in una certa sessione possono essere revocati solo nella stessa sessione. Tuttavia un titolo acquistato in una sessione è vendibile sia nella sessione diurna (MTA), sia nella sessione serale (TAH). Gli ordini immessi prima delle 17:30 non saranno passati automaticamente al TAH (non c’è quindi nessuna continuità fra il mercato ufficiale diurno e il TAH): un ordine immesso prima delle 17:30 o è stato eseguito o viene dichiarato ineseguito (fatte salve le ipotesi impartiti con validità DOMANI, FINO AL, ecc.). Dopo la chiusura delle 17:30 (chiusura della continua o MTA) ci sarà una finestra temporale di 20 minuti nella quale non saranno ammesse operazioni (né acquisti/vendite, né revoche sia in relazione alla sessione appena chiusa, sia in relazione a quella che si sta per aprire). Questi 20 minuti servono per consolidare la situazione del MTA: ovvero per avere certezza di ciò che è stato eseguito o meno.

Per motivi tecnici (ad esempio ritardo da parte della Sim nella comunicazione degli ineseguiti) questo periodo potrebbe non essere sufficiente a completare lo stato delle posizioni; in tale evenienza si potrebbe verificare l' impossibilità di inserire ulteriori ordini di vendita sul TAH.

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Dopo le 17:52 e fino alle 20:30, tutti gli ordini immessi sono considerati relativi alla sessione TAH, dove:

• non si possono immettere ordini su spezzature; possono essere immesse ed eseguite pertanto solo proposte di negoziazione per quantitativi pari o multipli del lotto minimo di negoziazione, con la stessa valuta di regolamento (3 gg. lavorativi) prevista per le operazioni sul mercato ufficiale diurno;
• si possono fare ordini solo in data OGGI (sul mercato TAH non è consentito infatti immettere ordini validi DOMANI o FINO AL);
• il momento di esecuzione per TAH è solo in continua (non esiste fase di preapertura);
• tutte le altre voci (Esegui o Cancella, Tutto O Niente, Esegui Quantità Minima – parametri di quantità) sono valide;
• sono ammessi ordini al meglio o con prezzo limitato;
• le negoziazioni, in quanto concluse su un mercato regolamentato, sono esenti da bolli su note informative.

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NOTA BENE:

Dopo le 17:30 non potranno essere inseriti ordini con validità DOMANI o FINO AL.
Gli ordini della specie potranno quindi essere immessi solo a mercato MTA aperto. Gli ordini della specie a valere su MOT, Nuovo Mercato e Mercato Ristretto potranno essere ammessi, ma entro l’ orario di chiusura della Borsa di riferimento.
Dalla partenza del TAH sarà possibile immettere revoche solo su ordini impartiti sulla sessione di Borsa attiva in quel momento aperta: in ogni altro caso l’utente dovrà attendere il giorno dopo per inserire la revoca di un ordine precedentemente immesso su MTA.
La vigilanza sul Mercato è garantita anche nella sessione After Hours ed è disciplinata dalle stesse disposizioni applicabili per il mercato ufficiale diurno MTA.

Informazioni aggiornate al 30 novembre 2001